Экзаменационное задание по курсу «Инвестиционный анализ»
Задание 1. Упорядочение проектов
В таблице 1 приведены результаты расчетов эффективности альтернативных проектов 1 — 8. Все они рассчитаны при следующих условиях:
- расчетный период — 12 лет
- ставка дисконта — 15%
Задание:
- Указать, какие проекты рассчитаны с явными ошибками, и обосновать свое утверждение
- Упорядочить оставшиеся проекты по убыванию их эффективности.
| Названия проектов | Сроки окупаемости, лет | ЧДД (NPV) | ВНД (IRR) | MIRR | Индекс доходности (PI) | Ранжирование (по убыванию эффективности) | |
| простой (PP) | с дисконтом (DPP) | ||||||
| 1 | 8 | 10 | 150 | 18% | 16% | 1,10 | |
| 2 | 7 | 10 | -80 | 11% | 13% | 0,98 | |
| 3 | 8 | НЕ ОКУПАЕТСЯ | -10 | 10% | 12% | 0,95 | |
| 4 | 8 | НЕ ОКУПАЕТСЯ | -60 | 23% | 20% | 0,90 | |
| 5 | 7 | 8 | 195 | 18% | 17% | 1,10 | |
| 6 | 6 | 12 | 0 | 15% | 15% | 1,00 | |
| 7 | 7 | 10 | 170 | 20% | 17% | 1,30 | |
| 8 | 6 | 14 | 190 | 25% | 19% | 1,06 | |
Задание 2. Учет неопределенности и риска
При различных сценариях осуществления проекта были рассчитаны его эффекты Эn. Они помещены в первую строку таблицы 4. Относительно вероятностей pn осуществления этих сценариев (и получения соответствующих эффектов) рассматриваются следующие предположения.
- Вариант 1. Вероятности известны и указаны в строке 2 таблицы 2
- Вариант 2. Относительно вероятностей ничего не известно
- Вариант 3. О вероятностях известно лишь то, что они связаны между собой ограничениями, записанными в строке 4 таблицы
Задание:
- Найти ожидаемый ЧДД проекта при трех вариантах задания вероятностей (строки 2,3 и 4) таблицы
- Сформулировать содержательный смысл ограничений в варианте 3 (строка 4) таблицы
№№ строк | Эффекты | Э1 | Э2 | Э3 | Э4 | Э5 | Э6 | Э7 | Э8 | Сумма вер-тей | Ожидае мый эффект | |
1 | Значения | 1500 | 1600 | 1750 | -700 | -800 | -1300 | -1470 | -1250 |
| ||
2 | Вероятности | 0,2 | 0,15 | 0,05 | 0,15 | 0,15 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 1 |
| |
3 | Вариант 2 | О вероятностях ничего не известно |
|
|
| |||||||
4 | Вариант 3 | р1 ≥ p2,p3,p4,p5,p6, p7,p8 |
|
|
| |||||||
5 | λ | 0,3 |
| Эффекты | ||||||||
Эmax |
|
| ||||||||||
Эmin |
|
| ||||||||||
ЧДД |
|
| ||||||||||
Задание 3. Сколько стоит здание в проекте?
В проекте П можно использовать здание, построенное ранее за 150 млн руб. Другие (альтернативные) возможности использования этого здания таковы: его можно продать, можно сдать в аренду и можно использовать в другом проекте (не в П).
При этом:
- Продать здание можно за 195 млн руб.
- ЧДД арендной платы может составить 205 млн руб.
- ЧДД другого проекта (не П) составит по оценкам 295 млн руб., если в него будет передано здание, и 85 млн руб., если здание в него передано не будет.
Строительство нового такого же здания стоит 290 млн руб.
Задание:
- По какой стоимости следует учитывать это здание при расчетах эффективности проекта П?
Задание 4. Двухвалютный поток в России
Проект осуществляется в России, инвестор российский. Условия макроэкономического окружения и денежные потоки в номинальных ценах заданы в Таблице 3. Валютный курс относится к концу нулевого шага. Элементы потоков (притоки и оттоки) относятся к концу соответствующих шагов.
Найти:
- Эффективность проекта (ЧДД, ВНД, сроки окупаемостти), выразив денежные потоки в валюте
- Те же показатели эффективности проекта для западного инвестора. Сравнить результаты этого расчета с результатами полученными в п.1. Объяснить, причину их различия. Всегда ли эффективность для российского инвестора будет ниже и почему?
В качестве начальной точки и точки приведения принять начало (0) или конец нулевого шага (указать в А10).
№№ строк | Годы |
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | всего |
шаги расчета |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
1 | Темп рублевой инфляции |
| 20% | 15% | 12% | 6% | 10% | 4% | 4% |
|
2 | Темп роста валютного курса |
| 2,0% | -3,0% | 2,0% | -1,0% | 4,0% | -2,0% | -1,0% |
|
3 | Темп внешней валютной инфляции |
| 10% | 8% | 2% | 3% | 3% | 2% | 3% |
|
4 | Ставка дисконта |
| 12% | 12% | 11% | 10% | 10% | 9% | 9% |
|
5 | Валютный курс (руб./ед. валюты) в конце нулевого шага |
| 78,00 |
| ||||||
Составляющие денежного потока в прогнозных ценах: |
|
| ||||||||
6 | рублевая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Притоки |
| 0,00 | 600,00 | 600,00 | 300,00 | 600,00 | 600,00 | 600,00 | 3 300,00 |
| Инвестиции |
| 1 200,00 | 0,00 | 0,00 | 600,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 1 800,00 |
| Текущие расходы |
| 0,00 | 200,00 | 200,00 | 300,00 | 300,00 | 300,00 | 300,00 | 1 600,00 |
7 | валютная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Притоки |
| 0,00 | 15,00 | 15,00 | 15,00 | 15,00 | 15,00 | 10,00 | 85,00 |
| Инвестиции |
| 5,00 | 0,00 | 0,00 | 5,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 10,00 |
| Текущие расходы |
| 0,00 | 2,00 | 6,00 | 10,00 | 10,00 | 8,00 | 6,00 | 42,00 |
Окружение |
|
| ||||||||
| Индкес валютного курса |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
8 | цепной |
| 1,02 | 0,97 | 1,02 | 0,99 | 1,04 | 0,98 | 0,99 |
|
9 | базисный |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10 | Валютный курс (руб/$) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Индексы инфляции в России |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 | рублевый цепной |
| 1,20 | 1,15 | 1,12 | 1,06 | 1,10 | 1,04 | 1,04 |
|
12 | рублевый базисный |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 | валютный цепной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
14 | валютный базисный |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Индексы внешней инфляции |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
15 | валютный цепной |
| 1,10 | 1,08 | 1,02 | 1,03 | 1,03 | 1,02 | 1,03 |
|
16 | валютный базисный |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
17 | Дисконтирующий множитель |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные потоки в валюте |
|
| ||||||||
18 | Расчет в валюте |
|
|
|
|
|
|
|
| 0,00 |
19 | Дефлированный поток |
|
|
|
|
|
|
|
| 0,00 |
Показатели эффективности проекта |
|
| ||||||||
20 | ВНД |
|
|
| ||||||
21 | Дисконтированный поток |
|
|
|
|
|
|
|
| 0,00 |
22 | То же накопленным итогом |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
|
23 | ЧДД |
|
|
| ||||||
| Шаги окупаемости |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
24 | с дисконтом |
|
|
| ||||||
Расчет для «западного» инвестора |
|
| ||||||||
Денежные потоки в валюте |
|
| ||||||||
25 | Дефлированный поток |
|
|
|
|
|
|
|
| 0,00 |
Показатели эффективности проекта |
|
| ||||||||
26 | ВНД |
|
|
| ||||||
27 | Дисконтированный поток |
|
|
|
|
|
|
|
| 0,00 |
28 | То же накопленным итогом |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
|
29 | ЧДД |
|
|
| ||||||
| Шаги окупаемости |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
30 | с дисконтом |
|
|
|
| |||||
Чтобы оформить заказ или уточнить стоимость выполнения Экзаменационного задания по курсу «Инвестиционный анализ», заполните, пожалуйста, форму обратной связи, и я свяжусь с Вами в самое ближайшее время:
Фрагменты образовательной программы бизнес-школы Высшей школы экономики (https://www.hse.ru/) опубликованы исключительно для ознакомления, то есть в соответствии со ст. 1274 ГК РФ, данная публикация преследует строго научные и учебные цели. Мы не претендуем на авторство данного контента и не извлекаем из его публикации прибыль.