Мы можем помочь Вам с написанием Вашей работы, взяв ее выполнение частично или полностью на себя. Оформить заявку на выполнение работы можно заполнив форму заказа. Или свяжитесь со мной для получения консультации.
Авторы команды онлайн-проекта «Учись просто!» могут выполнить для Вас данное задание.
Business School: Frankfurt School of Finance & Management
Take-Home Examination in the Master of Business Administration
Module title: Investments and M&A
Investments and M&A.
Question 1: Mean-Variance Portfolio Optimization (35 points)
For the following set of questions, you need to obtain monthly holding period returns (including dividends) for the following five stocks from CRSP for the 30-year period from January 1989 to December 2018: Ford (ticker: F), IBM, Merck (MRK), Coca Cola (KO), and Pacific Gas & Electric (PCG). You can access the CRSP database through the Wharton Research Data Service (http://wrds.wharton.upenn.edu/). Please use the class account (see the handout “Introduction” for username and password).
- (a) Compute the mean returns and standard deviations of all five stocks over the entire sample period. Plot the position of each stock in mean-standard deviation space. Are any of the mean returns significantly different from zero (at the 5% significance level)?
- (b) Compute the optimal tangency portfolio using a (monthly) risk-free rate of 0.1%. Plot it on the graph you created in (a).
- (c) Using the entire sample of monthly returns on the five stocks, calculate and plot the mean-variance efficient frontier in mean-standard deviation space.
- (d) Suppose your desired rate of return is 1% per month. Which portfolio (consisting of the five stocks and the risk-free asset) would you optimally choose?
Question 2: Testing the Fama-French Model (35 points)
For the following questions you need the monthly holding period returns for Ford, IBM, Merck, Coca Cola, and PG&E that you obtained from CRSP for Question 1. You also need to download monthly realizations of the Fama-French Factors MKTRF, SMB, and HML, the momentum factor UMD, as well as estimates of the risk-free rate for the same 30-year period. The latter can be obtained from the Fama-French factors included in WRDS (Get Data -> Fama French & Liquidity Factors -> Factors — Monthly Frequency).
- (a) Regress the excess returns of each stock on the three factors and test whether the intercepts (alphas) are significantly different from zero at the 5% level. Can you reject the Fama-French model?
- (b) Repeat the analysis in (a) for the three-factor model augmented with the momentum factor (UMD). This factor is constructed by going long a portfolio of stocks that had high returns in the last year and shorting a portfolio of stocks that had low returns.
- (c) Does the momentum factor help explain the variation in monthly returns? That is, are the factor loadings of the five stocks on the momentum factor significantly different from zero (at the 5% significance level)?
Question 3: M&A (30 points)
- (a) Outline an entire M&A process and describe the critical issues for each phase?
- (b) What is the difference between an asset and share deal, what difficulties arise from
- the particular structure?
- (c) Who are the actors in an M&A process and what are their tasks and roles?
- (d) What are the key drivers in an LBO model?
Инвестиции и сделки M & A.
Бизнес-школа: Frankfurt School of Finance & Management
Экзаменационное домашнее задание магистра делового администрирования
Название модуля: Инвестиции и сделки M & A
Вопрос 1: Оптимизация портфеля среднего отклонения (35 баллов)
Для следующего набора вопросов вам необходимо получить ежемесячные возвраты периода владения (включая дивиденды) для следующих пяти акций CRSP за 30-летний период с января 1989 года по декабрь 2018 года: Ford (тикер: F), IBM, Merck ( MRK), Coca Cola (KO) и Pacific Gas & Electric (PCG). Вы можете получить доступ к базе данных CRSP через службу исследований Wharton (http://wrds.wharton.upenn.edu/). Пожалуйста, используйте учетную запись класса (см. Раздаточный материал «Введение» для имени пользователя и пароля).
- (a) Рассчитать среднюю доходность и стандартные отклонения для всех пяти акций за весь период выборки. Изобразите положение каждой акции в пространстве среднего стандартного отклонения. Являются ли какие-либо из средних значений доходности значительно отличными от нуля (на уровне значимости 5%)?
- (b) Рассчитать оптимальный портфель касания с использованием (ежемесячной) безрисковой ставки 0,1%. Поместите его на график, который вы создали в (а).
- (c) Используя всю выборку ежемесячной доходности по пяти акциям, рассчитайте и нанесите на график эффективную границу средней дисперсии в пространстве среднего стандартного отклонения.
- (г) Предположим, что желаемая норма прибыли составляет 1% в месяц. Какой портфель (состоящий из пяти акций и безрискового актива) вы бы выбрали оптимально?
Вопрос 2: Тестирование французской модели Fama (35 баллов)
Для следующих вопросов вам понадобятся месячные периоды удержания для Ford, IBM, Merck, Coca Cola и PG & E, которые вы получили от CRSP для Вопроса 1. Вам также необходимо загрузить ежемесячные реализации Fama-French Factors MKTRF, SMB и HML, фактор импульса UMD, а также оценки безрисковой ставки за тот же 30-летний период. Последнее может быть получено из факторов Fama-French, включенных в WRDS (Получить данные -> Fama French & Liquidity Factors -> Factors — Monthly Frequency).
- (a) Регресс избыточной доходности каждой акции по трем факторам и проверка, значительно ли перехваты (альфа) отличаются от нуля на уровне 5%. Можете ли вы отказаться от Fama-французской модели?
- (b) Повторите анализ в (a) для трехфакторной модели, дополненной коэффициентом импульса (UMD). Этот фактор создается путем длинного портфеля акций с высокой доходностью в прошлом году и короткого портфеля акций с низкой доходностью.
- (c) Помогает ли фактор импульса объяснить изменение месячной доходности? То есть, коэффициент загрузки пяти акций на момент импульса существенно отличается от нуля (на уровне значимости 5%)?
Вопрос 3: M & A (30 баллов)
- (a) Описать весь процесс слияния и поглощения и описать критические проблемы для каждого этапа?
- (b) В чем разница между активом и сделкой с акциями, какие трудности возникают из-за
- конкретная структура?
- (c) Кто является участниками процесса слияний и поглощений и каковы их задачи и роли?
- (d) Каковы основные драйверы в модели LBO?